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前言
據說這是日本財務省底線，但遠遠不是終點，如果政府不干涉，匯率很可能被推到160。
有人購入日圓作為家庭資產配置，坐等升值，專家卻不建議這麼做。
因為隨著巴菲特牽頭「做空」 ，川普接連表態，日圓匯率很可能會繼續下降。
這不禁令我們思索，日圓為何會陷入如此慘淡局面？巴菲特和川普的一系列行為，又將導致日圓匯率產生怎樣的波動呢？
一、日圓匯率迎來"跳水"
自2024年以來，日圓匯率屢創新低，目前比年初已經貶值了10%以上，隨之而來的就是"通膨"，這令不少日本民眾直呼：
「生活越來越難，之前漲薪也等於白漲了！」
其實，日圓處境如此艱難，同美國大有關係。
2022年初聯準會為了應對通膨問題而瘋狂升息，來了一波史無前例的「大放水」 。
隨之而來的就是多種非美貨幣遭到衝擊，多國被迫跟著升息，唯獨日本還在堅守負利率。
日本原以為局面會隨著時間過去有所好轉，沒想到日圓和美元息差越來越大，日圓原來越來越「不值錢」了——
2022年初，本輪日圓貶值剛開始的時候，雙方匯率比還能達到1:115；
大半年過去，匯率比跌到了1:155，跳水幅度達到30%，如今日圓更是跌到了近34年以來最低，這令不少日本民眾直呼「受不了」 。
或許有人會說，日本股市近來景像不錯，民眾手頭不該「寬鬆」一些嗎？
答案是否定的，目前炒熱日本股票的大多是外國機構投資者，和民眾關係不大。
這些國外投資者大搞套利交易，借日圓換外幣搞投資，進一步加快了日圓的貶值速度。
而日圓快速貶值，日本民眾的購買力就明顯下降了。
放到現實中，就是購買高科技產品的人少了，乃至於價格昂貴些的牛肉都銷量大減，反倒是便宜的雞肉受到了民眾追捧。
日本個人消費水準在過去多個季度也出現了連續下跌。
為了鼓勵民眾消費，降低輸入性通膨帶來的影響，日本政府先前曾進行一輪大幅加薪。
可「日圓貶值」的問題不解決，這行為也只是飲鴯止渴而已，日本政府多次下場，賣出美元買入日圓，想拉升匯率，可成效甚微。
歸根究底，日圓匯率的下降不只是美國升息的影響，它本身經濟就存在結構性問題。
「海外投資多，資金回流少」 、 「貨物與服務貿易持續逆差」以及「重要資源依賴進口，對美元需求大」 ，這都是日本亟於解決的問題。
除非日本能痛下決心改革，推出政策改變局面，否則恐怕就只能看美國的「臉色」了。
而美國目前也是"泥菩薩過河，自身難保"，忙著收割其他經濟體緩解自身通膨與債務危機，它真的能顧得上日本嗎？
少數人認為美國會對日本「手下留情」 ，那就大錯特錯了， 「1985年廣場協議」就是最生動的例子。
二、美國對日本舉起「屠刀「
故事要從1977年說起，當時美國財政部部長以日本和前聯邦德國貿易順差為由，對外匯市場進行了「口頭幹預」 ：
"我們要讓美元貶值，刺激出口，以此來減少貿易逆差…"
這番講話一經報道，美元就遭到了大量拋售，美元對主要工業國家貨幣的匯率果然開始大跌，短短一年時間美元就幾乎遭到了「腰斬」。
最後還是卡特發起了一個「拯救美元一攬子計畫」 ，才勉強支撐住了美元的匯率。
然而，故事到這裡只是個開始，很快第二次石油危機爆發，能源進口需求極大的美國很快就迎來了嚴重通膨。
1980年初把存款存進銀行的人到年末時發現，他們非但沒有賺到錢，資產還縮水了"一成多" ！
這下子美國政府開始頭痛了，政府預算出現赤字，對外貿易赤字更是逐年增加。
美國透過提高利率吸引外國資本，結果資金大量流入導緻美元不斷升值，兜兜轉轉事情又回到原點——
美國需要美元貶值來提高產品競爭力。
與美國處境形成鮮明對比的是日本，當時日圓匯率不高，產品競爭力很強，以至於日本資本瘋狂擴張，最後到了美國都忌憚的地步。
美國人說： "日本不費一兵一卒把美國佔領！"
為了扭轉這一局面，為美國日益蕭條的製造業創造「生機」 ，美國各界人士聯合要求雷根政府乾預外匯市場。
最後美國、英國、法國、前聯邦德國以及日本五個國家的代表坐到了一起，在廣場飯店簽署了「廣場協議」 。
協議內容很簡單，日本和前聯邦德國升高本國貨幣匯率，以此挽救美元。
這原本也沒什麼，關鍵是美國對日本施加的影響「太強了」 ——
1985年，美國對日圓匯率比是1:250，短短三個月的時間裡，匯率比變成了1:200，日本人覺得「差不多了」 。
美國人卻覺得「還有很大調整空間」 ，結果到了1987年美元兌日圓匯率比就變成了1:120，這還不是「最低點」 。
日圓的迅速升值，直接導致了日本泡沫經濟破滅， 「黑暗十年」到來。
一個原先野心勃勃的高速發展國家，就這麼成為美國緩和通膨危機的「祭品」 。
或許有人好奇，過去日圓升值導致了經濟危機，如今日圓貶值，難道不是反過來「利好出口」 ，增強了日本產品競爭力，從而推動經濟的發展嗎？
理論來說，是這樣的，可這裡面存在兩個問題。
第一，日本現在並不以出口為主，日圓貶值為日本帶來的好處是相當有限的。
反倒是儲備要素較少，資源進口極多，日圓貶值會導致原物料價格上漲，輸入性膨脹抬頭，最終嚴重影響民眾生活水準。
第二，日本國債數量也是一個問題，當年日本發行的國債不足現在的五十分之一。
隨著日圓不斷貶值，為了留住資金只能不斷升息，這對政府的負擔是非常大的，光看當下兩種貨幣的利差就超過了五十倍！
日元處境如此「不堪」 ，也難怪無數外國投資者磨刀霍霍，準備「做空」日元了。
在這種情況下巴菲特如果繼續「做多」 ，反倒會顯得有些另類。
三、「不愛做空」的巴菲特
投資人很少將巴菲特和「做空」連結在一起，這主要是因為巴菲特一直強調價值投資，他自己是不太支持做空的。
巴菲特認為收益與奉獻完全不成正比，更曾在股東信中特別強調， "永遠不要做空美國" 。
先說收益， 「做空」的時候即使資產價格跌到零，投資者的收益也不過是100%；可是如果「做多」就不一樣了，動輒就能翻幾十、幾百倍，例如標普500指數、香港恆生指數等等。
即使是出現較晚、後期漲幅不多的上證綜合指數，如今比起一開始也漲了幾十倍，這充分證明了「做多」的收益是要遠遠大於「做空」的。
再說風險， 「做多」的風險通常是比較小的，尤其是在估值低廉的熊市，與之相比「做空」的風險非常大。
巴菲特本人就是很好的例子，他24歲曾和搭檔選擇做空。
當時他的投資理念雖然還沒有完全成型，可是從事投資也有十來年了，成功率一直都是比較高的，所以他非常有自信。
結果巴菲特做空的資產價值非但沒有下跌，反而被人們炒得越來越熱。
就算是巴菲特極力向大家揭示真相，想要戳穿其中存在的「泡沫」 ，也毫無用處。
最後巴菲特不得不選擇了放棄，資產迎來了一次「大規模縮水」 。
巴菲特本人後來回憶時說：
"10多年後，我們也沒想明白，我們犯了什麼錯；可僅從我們選擇做空10週後的結果來看，我們毫無疑問做錯了……"
知道泡沫會炸，卻不知道泡沫什麼時候會炸，這就是「做空」最大的風險。
另外許多價值投資者認為錢來自客觀企業，而做空本質上看的是「市場情緒」 ，這是不符合這類人投資理念的。
當然，這並不意味著「做空」不行。
索羅斯做空英鎊，搞垮英格蘭銀行，一戰就賺了10億美金，這就是最好的證明。
雖然後來他在香港金融保衛戰中「吃了大癟」 ，可那是中國政府大力幹預的結果。
與之相比，日圓的前景就不大樂觀了，它更可能成為"下一個英鎊" 。
在這種情況下，巴菲特不斷加碼日本市場，借日圓買日股，這本身就是不大尋常的，不少人猜測他是在為「做空」作準備。
誠然，巴菲特說過「絕不做空美國」 ，但他可沒承諾過不做空日本。
過去他在日本市場賺到了不少利潤，如今日圓貶值如此誇張，他牽頭組織一場「圍獵」也並非不可能。
四、川普的影響
除了巴菲特外，川普目前也是人們格外關注的對象。
因為他之前就曾逼迫日本在貿易談判中妥協、控訴日本政府操控匯率，如今更是將深遠貶值的矛頭指向了日本，說日本將帶來「災難」 ！
先說貿易談判，之前川普曾經懇求過日本幫助，說「明年有總統選舉，請幫幫我們」 。
安培等人當時還為他的「坦率」吃驚，沒想到他反過來就拿安保協議逼迫日本在貿易談判中妥協。
川普曾在G20峰會上刻意強調， 「日美安保條約是不公平協議」 ，並公然要求對它做出調整。
最後安培不得不在對美貿易上做出其他讓步，以至於他本人在國內被民眾怒斥，就連日本前大使都說：
"這是一次全面投降！"
川普「拿捏」日本，這已經不是什麼新奇的事了，在日圓匯率問題上，川普也曾多次發表看法。
當年參與競選的時候，他指控日本引導日圓貶值，上任後也多次指責日本多次利用金融市場。
對於川普的指控，日本方面感覺很「冤枉」 ，他們對外強調近期並沒有乾預市場。
之所以推出貨幣政策，是為了擺脫通貨緊縮的狀態，這和操縱匯率還是不一樣的。
如今日圓再次「跳水」 ，川普自然也不會甘於沉默，他認為日圓貶值是拜登政府導致的，並明確表示已經在考慮上任後推動美元貶值的事情了。
話是這麼說的，川普如果順利當選，是否會履行自己的「承諾」還不好說。
畢竟如今情勢和當年又有所不同了，甚至有人擔心，拜登上台後會吹響對日元的「總攻」號角，畢竟日圓貶值一定程度上便於美國「收割」 。
美國是否會藉機「收割」日本、日圓在未來能否「回暖」 ，這是人們目前比較關心的兩個問題，那麼未來到底會如何呢？
關於第一個問題，目前討論得比較激烈。
有些人認為日本股市目前表現良好，也沒有像20世紀80年代那樣出現泡沫被戳破的跡象，因此不能斷定美國將對日本展開收割。
另一部分人認為，美國針對日本的收割已經開始了，日圓貶值就是例子。
之所以股市還在漲，是因為華爾街的資本家想要掏空日本大齡儲蓄者的口袋，以美國目前的狀況來看，不把日本「榨乾」是不會罷休的。
至於第二個問題，大家的觀點就比較一致了，日元未來大概率會出現「觸底」 ，只不過這個時間不好確定。
短期內日圓「回暖」的機率是非常低的，美國的動作是一方面，日本經濟的結構性問題無法解決也是原因。
這也是為什麼專家說，囤點日圓去旅遊還可以，購入日圓作為家庭資產配置「不太好」 。
不僅收益低，而且「看不到未來」 ，又何必在這方面苦下功夫呢？日元何時能「觸底」 ，我們就拭目以待了。
參考資料
《為什麼說這次美元不把日本收割徹底誓不罷休》 新浪財經
《日圓兌美元匯率創34年來新低，專家：日本經濟不確定性增強》上觀新聞
《鎖定低利率，巴菲特借日圓買日股》 北京商報
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